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央行LPR連續9月保持不變!逆回購猛增至2800億,啥信號?

時(shí)間:2021-01-21 09:09 來(lái)源:中新經(jīng)緯

摘要:自2019年LPR改革以來(lái),MLF利率的降低是壓低LPR的主要力量,光大指出,未來(lái)LPR降息的動(dòng)力更多地來(lái)源于加點(diǎn)幅度的壓降,這主要取決于各報價(jià)行自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險溢價(jià)等因素。溫彬對中新經(jīng)緯記者指出,現在央行的調控目標,無(wú)論是短期的政策利率,逆回購、MLF都保持一個(gè)不變,然后讓市場(chǎng)利率圍繞政策利率來(lái)波動(dòng)。由于MLF的政策利率不變,LPR預計也會(huì )保持穩定,并不排除商業(yè)銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟,實(shí)際的貸款利率水平可能也還會(huì )會(huì )有所下降,來(lái)更好地降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本。

中新經(jīng)緯客戶(hù)端1月20日電 1月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2021年1月20日貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%(上次為3.85%),5年期以上LPR為4.65%(上次為4.65%)。至此,LPR已經(jīng)連續九個(gè)月報價(jià)不變,符合市場(chǎng)普遍預期。此外,央行當日開(kāi)展了大額投放,進(jìn)行2800億元逆回購操作。 

事實(shí)上,市場(chǎng)此前對1月LPR保持不變已有預期。1月以來(lái),央行逆回購和中期借貸便利(MLF)操作利率均保持不變,側面傳遞了LPR仍“按兵不動(dòng)”的信號。

近期,央行的逆回購投放量由100億,縮減至50億,再縮減至20億,分析認為,央行寬松操作逐步退出的信號非常明顯。從上周來(lái)看,央行采用“少量多次”的手段累計逆回購160億元,凈回籠390億元;同時(shí)開(kāi)展5000億元的中期借貸便利(MLF)操作,對1月到期的MLF/TMLF進(jìn)行統一續作,相比當月到期的5405億元縮量續作。

昨日(19日),央行開(kāi)展800億元7天期逆回購操作,凈投放750億元。當日,銀行間資金面轉為收斂,隔夜上海銀行同業(yè)拆借利率(Shibor)升至2.236%,為去年11月16日以來(lái)最高水平。其余Shibor短端品種全線(xiàn)上行。 

今日(20日),央行公布將逆回購操作量一舉提到2800億元,公告顯示,為對沖稅期高峰等因素的影響,維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕,央行以利率招標方式開(kāi)展了2800億元7天期逆回購操作,中標利率2.20%。當日有20億元逆回購到期,實(shí)現凈投放2780億元。

“可以看到,隔夜利率迅速反彈到央行7天期逆回購利率之上,因臨近春節,季節性流動(dòng)性需求壓力增大,央行肯定通過(guò)逆回購和MLF操作來(lái)保持流動(dòng)性的穩定。短期央行主要還是通過(guò)逆回購等操作維持流動(dòng)性穩定”,中國民生銀行首席研究員溫彬在接受中新經(jīng)緯記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家顏色表示,從近期央行的表述看,逆回購操作可能將保持高頻率的狀態(tài),主要還是強化逆回購利率作為市場(chǎng)利率中樞的地位,穩定釋放市場(chǎng)利率中樞的信號。

顏色認為,由于跨年之前流動(dòng)性投放較為充足,進(jìn)入1月份之后,通過(guò)適度、相機回收一些流動(dòng)性,保持流動(dòng)性合理充裕,小額開(kāi)展逆回購并進(jìn)行凈回籠,表明了溫和的政策態(tài)度。”

官方此前幾番重申,宏觀(guān)政策“不急轉彎”。業(yè)內分析,春節前市場(chǎng)無(wú)需擔憂(yōu)流動(dòng)性過(guò)度收緊,而近期連續開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作,也體現了央行對市場(chǎng)流動(dòng)性時(shí)刻關(guān)注、精準投放的態(tài)度,有利于進(jìn)一步穩定市場(chǎng)預期。

央行貨幣政策司司長(cháng)孫國峰介紹,2020年引導金融系統向實(shí)體經(jīng)濟讓利1.5萬(wàn)億元。其中,LPR改革引導貸款利率下降讓利5900億元。一年期LPR累計下行30個(gè)基點(diǎn),帶動(dòng)2020年全年貸款利率較2019年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)讓利5600億元,8月底順利完成存量貸款定價(jià)基準轉換,轉換中直接降低利率和重定價(jià)后利率下降讓利約280億元。

數據顯示,自L(fǎng)PR改革以來(lái),1年期LPR一共下調5次累計下調46bp,5年期以上品種共下調3次累計下調20bp。其中4月LPR報價(jià)降幅為L(cháng)PR改革以來(lái)降幅最大的一次,1年期降20BP至3.85%,5年期以上降10BP至4.65%。

未來(lái)LPR調降空間如何?

孫國峰表示,2021年貨幣政策要穩字當頭,不急轉彎,穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度,把握好時(shí)度效,保持好正常貨幣政策空間的可持續性。

在傳導方面,深化利率匯率市場(chǎng)化改革,暢通貨幣政策傳導渠道,健全市場(chǎng)化利率形成和傳導機制,深化LPR改革,鞏固貸款實(shí)際利率下降成果,推動(dòng)綜合融資成本穩中有降,增強人民幣匯率彈性,加強對跨境資本流動(dòng)宏觀(guān)審慎管理,穩定市場(chǎng)預期,引導企業(yè)和金融機構樹(shù)立“風(fēng)險中性”理念,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

“目前經(jīng)濟已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平,企業(yè)信貸需求強勁,貨幣信貸合理增長(cháng),說(shuō)明當前利率水平是合適的。”孫國峰強調。

自2019年LPR改革以來(lái),MLF利率的降低是壓低LPR的主要力量,光大指出,未來(lái)LPR降息的動(dòng)力更多地來(lái)源于加點(diǎn)幅度的壓降,這主要取決于各報價(jià)行自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險溢價(jià)等因素。

溫彬對中新經(jīng)緯記者指出,現在央行的調控目標,無(wú)論是短期的政策利率,逆回購、MLF都保持一個(gè)不變,然后讓市場(chǎng)利率圍繞政策利率來(lái)波動(dòng)。由于MLF的政策利率不變,LPR預計也會(huì )保持穩定,并不排除商業(yè)銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟,實(shí)際的貸款利率水平可能也還會(huì )會(huì )有所下降,來(lái)更好地降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本。(中新經(jīng)緯APP)

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